EP704 | 🐘

本期播客由NorVPN赞助。 **NorVPN赞助信息：** * **赞助商：** NorVPN * **主持人：** 陈梦公 * **内容：** NorVPN提供跨国网络连接服务，可连接超过100个国家的服务器，方便用户在国外维持熟悉的上网方式、观看习惯内容、使用常用网络服务。 * **安全功能：** 威胁防护（阻挡诈骗网站、恶意软件下载）、暗网监测工具（提醒泄露信息）。 * **设备支持：** 一个账号最多支持10台设备，包括手机、电脑、平板、Smart TV、Apple TV，甚至Apple Vision Pro。 * **隐私政策：** 无日志政策，不追踪、搜集或储存用户连接资料。 * **优惠：** 10月21日前透过专属链接可获得优惠。 **漫报Pro年会体验与Manny评价：** * **活动体验：** 陈梦公参加了漫报Pro年会，形容活动聚集了许多“尴尬”的“PR90以上”的人，自己也感到很尴尬。 * **Manny的变化：** 惊讶于Manny最近开始露脸并担任主持人，认为他“完全放开来玩了”，与他之前倾向隐藏自己的态度大相径庭。陈梦公将其与Radiohead的Tom York和Harry Styles的对谈进行对比，指出Tom York在其中表现得更有活力，像是“阳光大哥哥”在开导后辈。他将Manny的转变视为“见证了一个事情的起承转合”。 * **陈梦公的演讲：** 他上台前不知道要讲什么，工作人员告诉他可以讲些“离营宣教式”的话题，例如假期开车小心、不要去人多的地方。他最终分享了与Manny的一些故事，并称赞Manny是“商业奇才”。 * **合作成果：** 陈梦公作为投资人，与Manny的其他项目在第一年就实现了盈利，这在“追求营收成长、不急于盈利”的思维下是“非常夸张”的成就。 * **Manny Pro的成功：** 漫报Pro在台湾知识付费订阅史上创下纪录，陈梦公为此感到骄傲。他赞赏Manny能够找到理想团队并取得成功。 * **活动规模：** 年会在TICC（台北国际会议中心）举行，尽管是连假且与“Big Bang”活动撞期，仍有大量人到场。 * **个人反思：** 陈梦公反思自己“人是有天花板的”，发现自己不再适合幕前角色，感到在台上“超尴尬”、“像个白痴”，倾向于保持低调，做幕后支持者。 * **Manny Pro推荐：** 形容漫报Pro是“优良的睡前读物”，信息量大，能帮助入睡。推荐新朋友使用折扣码MK250订阅。 * **友情与互助：** 陈梦公提到Manny曾称他为“人生中最重要的男人之一”，但他认为Manny也帮了他很多。他相信要“做一个良善的人”，支持那些认真生活工作的人。 * **个人投资原则：** 承认自己并非“好人”，常有不好的想法但选择不去实施，而是选择“不去做恶”，做一个良善的人，并肯定他人。 **市场观点与投资心态转变：** * **受同侪影响：** 早期投资受周围朋友影响，例如身边的无本冲浪者会让他觉得自己的高维持率“像白痴”。 * **投资心态转变：** 过去两年对市场有了更深的认识和理解。从早期的紧张、日夜关注群组消息，转变为现在的“更从容”的人生，收盘后再研究，知道方向对了就等待，接受风险配置，即便“不小心买高了”也能保持平常心。 * **“噪音”概念：** 引用一位已退休的外资大哥的观点，认为很多短期数字是“噪音”，方向对了就不必过度关注细节。他花时间才理解这个道理，并应用到自己的投资中，例如对SpaceX的投资。 * **OpenAI营收修正事件：** * **新闻：** OpenAI的年化营收从$700亿被FT修正为$500亿。 * **市场反应：** 市场瞬间“闪崩”，但周五盘前又拉回。陈梦公认为闪崩“毫无意义”。 * **原因分析：** 营收计算方式不同（OpenAI vs. Anthropic），媒体以Anthropic方式对标，并结合77%的增长预期，推算为$700亿。 * **陈梦公观点：** $500亿营收依然“非常夸张”，从$20亿到$500亿的成长是“人类历史上极度罕见”的。他认为年化营收（AR）本身就有问题，不应过度解读短期数字，导致“一下子砍，一下子追”的低能行为。 * **Marvell (美满电子) Investor Day：** * **核心主题：** “连接”（Connectivity）是主菜，目标是将芯片和记忆体串联成大型计算集群（Rack甚至DataCenter级别）。 * **上修预期：** * 2028年营收预期从$180亿上修至$200亿（高于FactSet共识）。 * 2031年营收预期从$700亿至$900亿（中位$800亿），是2026年营收的10倍，远高于Street Consensus的$450-500亿。 * 长期毛利率预期56-59%。 * **2031年$800亿营收拆分：** * 互连（光纤、SerDes、NPO、CPU）：约50%。 * 客制化计算（XPU及周边）：约37.5%。 * 其余为交换机、储存、通讯及其他。 * **光通讯趋势：** 目前数据中心内连接仍是铜缆，但未来将转向光学。Marvell认为NPO和CPO是并行发展，而非互相取代。 * **AI连接速度：** 800G是主力，1.6T正在普及，3.2T正在推进但面临物理限制。 * **产业链观察：** 期待Broadcom等其他XPU或互连公司跟进上修预期。关注3.2T光通讯（可能使用电浆子技术），预估可能提前至2028年普及。 * **风险提示：** 对未来技术（如3.2T）的过度炒作可能导致股价大幅修正，提醒投资者注意风险，并举例AOI虽方向正确但过程跌宕。 * **数据中心管理芯片：** Marvell进入数据中心管理芯片市场，并非只抢BMC（服务器管理芯片，如信骅、新唐），而是更广义的资料中心管理。陈梦公反思，虽然BMC市场小，但Marvell的布局可能预示着未来这一领域将变得非常重要，就像早期的AI一样。 **听众Q&A环节：** * **Iris Chen 1214：** 感谢。 * **地瓜球球长：** 刚毕业新任PM，权力高但无方向，有冒牌者效应。 * **陈梦公回复：** 既然被录取就代表有能力，这种不确定感是正常的，老板也常有无方向感的时候。 * **基隆标配队：** 朋友警告不要在网上公开家庭信息，担心遇到“怪小”。 * **陈梦公回复：** 目前保持正面看法，但若遇到“怪小”可能会“隐身”。 * **好想游山玩水：** 25岁，上半年翻5倍赚千万，后回撤25%，想转向大盘和科技巨头以减轻压力。 * **陈梦公回复：** 这不是“没有小鸡鸡”，而是趋于保守和“没有老二”，这是经历惊涛骇浪后常态，就像“你不会看到一个很大胆的老水手”。 * **壮毅：** 思考“为何我是我”的第一人称视角，承诺若论文顺利通过律师考试将捐款。 * **陈梦公回复：** 自己每天早上仍有类似想法，好奇世界的本质，但会选择停止思考以避免头痛。祝福他顺利考上。 * **现在几点：** 17岁听众，以前想做爱，现在想学吉他、出国打工度假、公路旅行、交外国女友，从“池上”开始。 * **陈梦公回复：** 先从身边做起，旅行是从“你玩腻的地方去别人玩腻的地方”，国旅也有其乐趣。 * **客家股神：** 询问Ray Dalio“全天候投资组合”（All Weather Portfolio）的配置策略。 * **陈梦公回复：** 全天候组合概念可行，可以分散风险，但他也表示自己尚未达到那个“坎”，仍倾向追求更高的报酬和风险。 * **梦工去感恩：** 感谢陈梦公分享生活细节和思考，推荐网友制作的小游戏“讲”。 * **陈梦公回复：** 很高兴能解构生活中的日常，例如跑步时感受身体、不戴耳机沉浸其中，认为这是“一种修炼”，能让生活更充实。 * **五谷果果爸：** 询问适合中文名“香齐”的英文名。 * **陈梦公回复：** 建议“Kiki”，并分享了与“香齐”（姓徐）相关的客家话谐音笑话。 * **虚蛮：** 见到陈梦公本人，夸他头小人瘦穿搭帅气。 * **陈梦公回复：** 承认变瘦，但并非像培训机师时期那么瘦（当时50公斤），现在有肌肉量，正在“掉肥肉增肌”。认为年会上的“跳跳奶头”是冒牌的。 * **流云米亚测试14：** 朋友高一游医师喜获爱女淳敏，求陈梦公保佑其能“睡过夜”。 * **陈梦公回复：** 祝福淳敏成为“天使宝宝”，健康平安快乐长大，乖乖睡过夜。 * **凌冬的星辰：** 在新西兰工作的台北人，与女友远距六年，已求婚成功，明年将女友接到新西兰。请陈梦公用川普语气祝福。 * **陈梦公以川普语气回复：** “Wow what a great woman this is! Thank you Cathy for never giving up. New Zealand is a tremendous country. You're gonna love it. Believe me nobody know New Zealand better than I do.” * **钢弹吊单杠：** 赞叹能在东京巨蛋打球，期待去大联盟球场并找大谷开球。 * **陈梦公回复：** 主办方提到有机会去花旗球场（Citi Field），表示“You never know”。 * **困宝：** 讲了一个关于公牛挤奶的笑话。 * **陈梦公回复：** 觉得是小时候听过的笑话，打分2.3/5。 * **Deku：** 抱怨市场好时，有“杠金”推广借贷All-in，行赌博之实。 * **陈梦公回复：** 市场好坏都会出现不同论调（O-in vs. Cash is king），建议远离社交媒体，因为“低能个特别多”。 * **Konnichiwa：** 询问陈梦公的MBTI类型，并认为很准确。 * **陈梦公回复：** 认为MBTI只是描述特质，并非“准确”或“不准确”，只是说明书。举例何谓“有预测性”的提问（如在7-11结账时才翻钱包、对服务生大小声）来区分“白痴”。

本期播客由NorVPN赞助。 **NorVPN赞助信息：** * **赞助商：** NorVPN * **主持人：** 陈梦公 * **内容：** NorVPN提供跨国网络连接服务，可连接超过100个国家的服务器，方便用户在国外维持熟悉的上网方式、观看习惯内容、使用常用网络服务。 * **安全功能：** 威胁防护（阻挡诈骗网站、恶意软件下载）、暗网监测工具（提醒泄露信息）。 * **设备支持：** 一个账号最多支持10台设备，包括手机、电脑、平板、Smart TV、Apple TV，甚至Apple Vision Pro。 * **隐私政策：** 无日志政策，不追踪、搜集或储存用户连接资料。 * **优惠：** 10月21日前透过专属链接可获得优惠。 **漫报Pro年会体验与Manny评价：** * **活动体验：** 陈梦公参加了漫报Pro年会，形容活动聚集了许多“尴尬”的“PR90以上”的人，自己也感到很尴尬。 * **Manny的变化：** 惊讶于Manny最近开始露脸并担任主持人，认为他“完全放开来玩了”，与他之前倾向隐藏自己的态度大相径庭。陈梦公将其与Radiohead的Tom York和Harry Styles的对谈进行对比，指出Tom York在其中表现得更有活力，像是“阳光大哥哥”在开导后辈。他将Manny的转变视为“见证了一个事情的起承转合”。 * **陈梦公的演讲：** 他上台前不知道要讲什么，工作人员告诉他可以讲些“离营宣教式”的话题，例如假期开车小心、不要去人多的地方。他最终分享了与Manny的一些故事，并称赞Manny是“商业奇才”。 * **合作成果：** 陈梦公作为投资人，与Manny的其他项目在第一年就实现了盈利，这在“追求营收成长、不急于盈利”的思维下是“非常夸张”的成就。 * **Manny Pro的成功：** 漫报Pro在台湾知识付费订阅史上创下纪录，陈梦公为此感到骄傲。他赞赏Manny能够找到理想团队并取得成功。 * **活动规模：** 年会在TICC（台北国际会议中心）举行，尽管是连假且与“Big Bang”活动撞期，仍有大量人到场。 * **个人反思：** 陈梦公反思自己“人是有天花板的”，发现自己不再适合幕前角色，感到在台上“超尴尬”、“像个白痴”，倾向于保持低调，做幕后支持者。 * **Manny Pro推荐：** 形容漫报Pro是“优良的睡前读物”，信息量大，能帮助入睡。推荐新朋友使用折扣码MK250订阅。 * **友情与互助：** 陈梦公提到Manny曾称他为“人生中最重要的男人之一”，但他认为Manny也帮了他很多。他相信要“做一个良善的人”，支持那些认真生活工作的人。 * **个人投资原则：** 承认自己并非“好人”，常有不好的想法但选择不去实施，而是选择“不去做恶”，做一个良善的人，并肯定他人。 **市场观点与投资心态转变：** * **受同侪影响：** 早期投资受周围朋友影响，例如身边的无本冲浪者会让他觉得自己的高维持率“像白痴”。 * **投资心态转变：** 过去两年对市场有了更深的认识和理解。从早期的紧张、日夜关注群组消息，转变为现在的“更从容”的人生，收盘后再研究，知道方向对了就等待，接受风险配置，即便“不小心买高了”也能保持平常心。 * **“噪音”概念：** 引用一位已退休的外资大哥的观点，认为很多短期数字是“噪音”，方向对了就不必过度关注细节。他花时间才理解这个道理，并应用到自己的投资中，例如对SpaceX的投资。 * **OpenAI营收修正事件：** * **新闻：** OpenAI的年化营收从$700亿被FT修正为$500亿。 * **市场反应：** 市场瞬间“闪崩”，但周五盘前又拉回。陈梦公认为闪崩“毫无意义”。 * **原因分析：** 营收计算方式不同（OpenAI vs. Anthropic），媒体以Anthropic方式对标，并结合77%的增长预期，推算为$700亿。 * **陈梦公观点：** $500亿营收依然“非常夸张”，从$20亿到$500亿的成长是“人类历史上极度罕见”的。他认为年化营收（AR）本身就有问题，不应过度解读短期数字，导致“一下子砍，一下子追”的低能行为。 * **Marvell (美满电子) Investor Day：** * **核心主题：** “连接”（Connectivity）是主菜，目标是将芯片和记忆体串联成大型计算集群（Rack甚至DataCenter级别）。 * **上修预期：** * 2028年营收预期从$180亿上修至$200亿（高于FactSet共识）。 * 2031年营收预期从$700亿至$900亿（中位$800亿），是2026年营收的10倍，远高于Street Consensus的$450-500亿。 * 长期毛利率预期56-59%。 * **2031年$800亿营收拆分：** * 互连（光纤、SerDes、NPO、CPU）：约50%。 * 客制化计算（XPU及周边）：约37.5%。 * 其余为交换机、储存、通讯及其他。 * **光通讯趋势：** 目前数据中心内连接仍是铜缆，但未来将转向光学。Marvell认为NPO和CPO是并行发展，而非互相取代。 * **AI连接速度：** 800G是主力，1.6T正在普及，3.2T正在推进但面临物理限制。 * **产业链观察：** 期待Broadcom等其他XPU或互连公司跟进上修预期。关注3.2T光通讯（可能使用电浆子技术），预估可能提前至2028年普及。 * **风险提示：** 对未来技术（如3.2T）的过度炒作可能导致股价大幅修正，提醒投资者注意风险，并举例AOI虽方向正确但过程跌宕。 * **数据中心管理芯片：** Marvell进入数据中心管理芯片市场，并非只抢BMC（服务器管理芯片，如信骅、新唐），而是更广义的资料中心管理。陈梦公反思，虽然BMC市场小，但Marvell的布局可能预示着未来这一领域将变得非常重要，就像早期的AI一样。 **听众Q&A环节：** * **Iris Chen 1214：** 感谢。 * **地瓜球球长：** 刚毕业新任PM，权力高但无方向，有冒牌者效应。 * **陈梦公回复：** 既然被录取就代表有能力，这种不确定感是正常的，老板也常有无方向感的时候。 * **基隆标配队：** 朋友警告不要在网上公开家庭信息，担心遇到“怪小”。 * **陈梦公回复：** 目前保持正面看法，但若遇到“怪小”可能会“隐身”。 * **好想游山玩水：** 25岁，上半年翻5倍赚千万，后回撤25%，想转向大盘和科技巨头以减轻压力。 * **陈梦公回复：** 这不是“没有小鸡鸡”，而是趋于保守和“没有老二”，这是经历惊涛骇浪后常态，就像“你不会看到一个很大胆的老水手”。 * **壮毅：** 思考“为何我是我”的第一人称视角，承诺若论文顺利通过律师考试将捐款。 * **陈梦公回复：** 自己每天早上仍有类似想法，好奇世界的本质，但会选择停止思考以避免头痛。祝福他顺利考上。 * **现在几点：** 17岁听众，以前想做爱，现在想学吉他、出国打工度假、公路旅行、交外国女友，从“池上”开始。 * **陈梦公回复：** 先从身边做起，旅行是从“你玩腻的地方去别人玩腻的地方”，国旅也有其乐趣。 * **客家股神：** 询问Ray Dalio“全天候投资组合”（All Weather Portfolio）的配置策略。 * **陈梦公回复：** 全天候组合概念可行，可以分散风险，但他也表示自己尚未达到那个“坎”，仍倾向追求更高的报酬和风险。 * **梦工去感恩：** 感谢陈梦公分享生活细节和思考，推荐网友制作的小游戏“讲”。 * **陈梦公回复：** 很高兴能解构生活中的日常，例如跑步时感受身体、不戴耳机沉浸其中，认为这是“一种修炼”，能让生活更充实。 * **五谷果果爸：** 询问适合中文名“香齐”的英文名。 * **陈梦公回复：** 建议“Kiki”，并分享了与“香齐”（姓徐）相关的客家话谐音笑话。 * **虚蛮：** 见到陈梦公本人，夸他头小人瘦穿搭帅气。 * **陈梦公回复：** 承认变瘦，但并非像培训机师时期那么瘦（当时50公斤），现在有肌肉量，正在“掉肥肉增肌”。认为年会上的“跳跳奶头”是冒牌的。 * **流云米亚测试14：** 朋友高一游医师喜获爱女淳敏，求陈梦公保佑其能“睡过夜”。 * **陈梦公回复：** 祝福淳敏成为“天使宝宝”，健康平安快乐长大，乖乖睡过夜。 * **凌冬的星辰：** 在新西兰工作的台北人，与女友远距六年，已求婚成功，明年将女友接到新西兰。请陈梦公用川普语气祝福。 * **陈梦公以川普语气回复：** “Wow what a great woman this is! Thank you Cathy for never giving up. New Zealand is a tremendous country. You're gonna love it. Believe me nobody know New Zealand better than I do.” * **钢弹吊单杠：** 赞叹能在东京巨蛋打球，期待去大联盟球场并找大谷开球。 * **陈梦公回复：** 主办方提到有机会去花旗球场（Citi Field），表示“You never know”。 * **困宝：** 讲了一个关于公牛挤奶的笑话。 * **陈梦公回复：** 觉得是小时候听过的笑话，打分2.3/5。 * **Deku：** 抱怨市场好时，有“杠金”推广借贷All-in，行赌博之实。 * **陈梦公回复：** 市场好坏都会出现不同论调（O-in vs. Cash is king），建议远离社交媒体，因为“低能个特别多”。 * **Konnichiwa：** 询问陈梦公的MBTI类型，并认为很准确。 * **陈梦公回复：** 认为MBTI只是描述特质，并非“准确”或“不准确”，只是说明书。举例何谓“有预测性”的提问（如在7-11结账时才翻钱包、对服务生大小声）来区分“白痴”。