EP704 | 🐘

以下是本期播客的总结，涵盖了所有提到的新闻、事实和观点： **一、赞助商：NorVPN** * **产品介绍:** NorVPN在本期节目中作为赞助商。 * **适用场景:** 允许用户在不同国家和网络环境下维持熟悉的上网方式，例如在国外观看习惯的内容或使用常用网络服务。 * **功能特点:** * 可连接超过100个国家的服务器，实现跨区连线。 * 提供威胁防护功能，阻挡诈骗网站和恶意软件下载。 * 暗网监测工具可在侦测到泄露信息时提供提醒。 * 一个账号最多可支持10台设备，包括Smart TV、Apple TV、Apple Vision Pro。 * 实行无日志政策，不追踪、搜集或储存用户连线资料。 * **优惠活动:** 在10月21日前透过专属链接（未提供具体链接，但提及在咨询栏）订阅可享折扣。 * **折扣码:** MK250 (针对MindBound Pro的订阅)。 **二、漫报Pro年会与个人感悟** * **活动体验:** * 感觉像是台湾PR90以上“很尴尬的人”聚会，氛围奇特。 * Manny首次露脸并担任主持人，主持人对此感到意外，认为Manny已完全放开。 * 主持人将Manny的转变与Radiohead的Tom York和Harry Styles的对谈做比较，Tom York从“忧郁情绪化”变得“有神采、像阳光大哥哥”，感到惊讶与酷。 * 主持人认为自己见证了Manny的“起承转合”，并希望MindBound Pro产品能长远发展。 * **主持人（陈梦公）的演讲:** * 上台前不确定讲什么，工作人员建议讲些“离营宣教室”的内容（如廉价期间开车注意尿尿，避开人潮）。 * 实际演讲时分享了与Manny的一些故事。Manny未提供讲稿，鼓励他“随便乱讲”。 * 认为Manny是“商业奇才”，与Manny合作的其他案子第一年就赚钱，这在追求营收增长而非EPS的思维下是“非常夸张”的事情。 * 主持人是Manny的早期小粉丝，支持他将“慢报”商业化为“慢报Pro”。 * **网络评价与“冒牌者效应”:** * 主持人早期会搜索自己的名字，但现在强烈不建议（会影响心情）。 * 人性使然：99%的赞美无感，1%的攻击会被放大，并产生解释的冲动。 * 以“脚踏车价格”为例，即使信息清晰，听众理解和转述仍差异巨大。 * 认为解释会显得“丢脸”且“格局偏低”，选择“潜水默默看”。 * 早期心性不强韧，被骂会心情不好一整天。 * **Manny的角色:** * 早期（主持人素人时期，古埃2023以前）Manny以匿名账号出现，每次提到主持人都会给予“赞美”，如同“雪中送炭”。 * 主持人将Manny的行为与“房秘大大”做对比：不一定完全认同，但会给予正向评价。 * 主持人认为“人品”与“立场”无关，即便意见相左，也应避免“鸡巴的方式”沟通。 * Manny早期略显“Insecure”，认为自己写的东西“不够资格收钱”，与主持人有相似之处，但Manny是“夸张版”。 * **MindBound Pro的成功:** * Manny找到理想团队，成立MindBound Pro，在台湾知识付费领域“创了一个纪录”。 * 主持人作为投资人参与其中，感到“非常骄傲”。 * 年会在TICC举办，廉价期间，且与Big Bang撞期，仍人潮众多，主持人感到非常开心和骄傲。 * 主持人将MindBound Pro视为“优良的睡前读物”，信息量大，有助于入眠。 * 折扣码：MK250。 * 主持人认为Manny也帮助了他很多，强调“尽量当个好人”，选择“不去做恶”，去肯定认真生活工作的人。 * **个人成长与“天花板”:** * 在年会上确认“人是有天花板的”，发现自己不适合幕前角色（紧张、尴尬、内向），宁愿待在幕后。 * 自嘲上台像“快乐宝杯”，手足无措。 * 决定支持他人的生意想法，让“frontman”角色交给别人。 **三、市场认知与投资心态** * **“圈子”的影响:** 早期接触市场时，朋友的交易习惯（如无本冲销、低维持率）会影响自己的判断。 * **导师的建议:** 一位已退休的外资大哥告诉他，很多数字（如Broadcom的投片量）只是“噪音”。如果“方向对了”，无需关注短期波动，最终会达到目标。主持人花时间才理解并内化此概念。 * **个人案例：SpaceX投资:** 早期IPO买入，后加码，股价下跌时听众哀嚎，但主持人“不太在意”，因为知道“方向一定是对的”，且风险已管控（占仓位8-10%）。 * **心态转变:** 身边朋友从“超级紧张”变为“比较chill”。现在收盘后才研究，不再盘中紧张。认为自己选择了“更从容的人生”。 * **OpenAI营收修正事件:** * 新闻：OpenAI年化营收从700亿美元被FT修正为500亿美元。 * 市场反应：闪崩，但周五盘前又拉回。主持人质疑“闪崩在崩什么”。 * 原因：OpenAI和Anthropic的会计方式不同。CNBC根据Anthropic的标准调整OpenAI数据，并结合77%的增长率（400亿*1.77），推算出接近700亿。 * 主持人观点：500亿美元仍是惊人成绩（从20亿到500亿用时极短）。市场将其解读为AI可能出问题，导致“恐慌性抛售”，但他认为这不影响长期故事。 * 与供应链噪音对比：类似GB200投片量先喊高后下修，或光通元件的夸大。 * 新心态：不会因为短期“小杂讯”而砍掉建立已久的仓位，认为这“很低能”。会“让子弹飞一下”。 * 区分噪音与实质问题：有些消息（如报价真的上不去）是需要跑的，但OpenAI事件对长期故事影响不大，因此不特别在意。 **四、Marvell (美满电子) 投资者日** * **核心主张:** 连接性（Connectivity）是主菜。 * **概念:** 将服务器集群中的芯片、HBM、DRAM等串联成更大的芯片（如整个机架或数据中心视为一台电脑），解决不同单元间速度下降的问题。目标是实现快速的Scale Across。 * **财务上修:** * 2028年营收预期从8月的180亿美元上修至200亿美元。 * 2031年营收预期给出700-900亿美元（中值800亿），是2026年的约10倍。而华尔街共识约450-500亿美元。 * 长期毛利率预期56-59%。 * **2031年800亿营收拆分:** * Interconnect (光互联、SerDes、NPO等)：近50%。 * Custom Compute (XPU及附件)：约30-35%。 * 其余：交换机、存储、通信及其他业务。 * **主持人观点:** 数字上修幅度之大令他感到惊讶，但提醒Marvell股价已涨不少，部分利好可能已定价。 * **连接技术细节:** * 目前Scale Up仍100%使用铜，但正向光互联推进，对“光铜”全面看多。 * NPO (近封装光学) 和CPO (共同封装光学) 将并行发展，而非NPO被CPO取代（Marvell观点与市场主流观点有出入）。 * AI主力是800G，1.6T正在爬坡，3.2T未来可能出现（有物理限制，需时间推进）。 * **与Broadcom的对比:** Broadcom是业界领导者，目前低调，但主持人认为Marvell上修后，Broadcom也可能跟进。 * **3.2T技术:** 早期主持人预测2029-2030年，现闻可能2028年，且可能快速普及。 * 1.6T用到TFLN材料（联电布局）。 * 3.2T将使用电吸收调制器（电浆子）。 * 主持人警告追逐“梦想行情”的风险，可能面临大幅回调（以AOI为例）。 * **数据中心管理芯片 (DC-BMC):** * Marvell推出此产品，主持人认为并非抢BMC（服务器管理芯片，如信骅、新唐）市场，而是针对整个数据中心的管理芯片。 * 主持人曾因BMC市场规模小而看淡相关投资（如新唐），但理解Marvell此举是效仿NVIDIA，通过整合所有组件（计算、存储、交换机）来提供更好的整体解决方案，以突破摩尔定律限制，提升效能。 * 长期来看，目前的小营收未来可能变得非常大。 * 主持人建议观察其他XPU及互联公司是否会跟进上修，并关注那些预期较低的潜在受益者。 **五、听众Q&A** 1. **Iris Chen 1214:** 感谢主持人。 * 主持人：不客气。 2. **地瓜球球长:** 刚毕业做PM，老板放权高，有时迷失方向，有“冒牌者效应”。 * 主持人：如果你能进入这个场合，就代表你没问题。得配位与否不是想象出来的。老板也会迷失方向（如黄文轩案例），这是正常的。 3. **基隆标配队:** 提及“跳跳奶头”朋友，警告网络怪人。 * 主持人：目前对社会仍正面看法，希望不遇到怪人。 4. **好想游山玩水:** 25岁，上半年5倍收益，后回撤25%，想降低压力，配置大盘+科技巨头。问是否“没有小鸡鸡”。 * 主持人：这不算“没有小鸡鸡”，是正常的成长。引用“你不会看到一个很大胆的老水手”来形容，越老越保守是活过惊涛骇浪的方式。 5. **壮毅:** 仍思考“为什么我是我”的哲学问题。承诺若考上律师/司法官将捐款十万。 * 主持人：每天仍会思考类似问题（如意识与世界的存在），但会选择不再深思，怕想通了会发现是模拟世界。祝他顺利。 6. **现在几点:** 17岁，学着控制欲望。想学吉他，澳洲打工度假，美国公路旅行，交外国女友，意大利南部Chill，目前只能从池上开始。 * 主持人：从池上开始很好。分享自己对国旅看法的转变（以前无聊，现在觉得不错）。“旅行就是从你玩腻的地方，去别人玩腻的地方”。 7. **客家股神:** 询问Ray Dalio的“全天候投资组合”策略（配置债券、黄金、大宗商品等，半年平衡）。 * 主持人：这是一个稳定、分散风险的策略，适合有足够财富的人。自己目前还没到那个阶段，仍以追求报酬为主，愿意承担更高风险。 8. **梦公去感恩:** 感谢主持人节目，特别喜欢听生活分享，欣赏感受生活中微小事物的态度。推荐游戏“讲”。 * 主持人：今年最大收获是解构日常生活，享受微小事物的感官体验（如吸管、走路）。发现跑步不带手机耳机是“一种修炼”，有时进入冥想状态，非常喜欢。希望通过这些小事的改变让生活更充实。 9. **五谷果果爸:** 为孩子“香齐”求英文名字，希望能与中文名呼应。 * 主持人：想起自己爸爸朋友也叫香齐，用客家话是“姓徐”。建议叫“Kiki”，觉得可爱好听。 10. **虚蛮:** 赞主持人瘦了，穿搭帅气，但担心太帅。 * 主持人：承认变瘦，但并非像培训机师时期（50kg没肌肉）。现在是掉脂肪增肌肉。认为“跳跳奶头”是假ID。 11. **流云米亚测试14:** 请主持人保佑朋友高一游医师的爱女“淳敏”早睡过夜，健康成长。 * 主持人：祝淳敏成为天使宝宝，健康快乐。 12. **凌冬的星辰:** 新西兰工作，与女友远距六年，七月求婚成功，明年女友将去新西兰。请主持人用川普语气祝福。 * 主持人（川普语气）：“Wow what a great woman this is! Thank you Cathy for never giving up. New Zealand is a tremendous country. You're gonna love it. Believe me nobody know New Zealand better than I do.” 13. **钢弹吊单杠:** 提到主持人在东京巨蛋打球很屌，问下次是否去大联盟球场，找大谷开球。 * 主持人：主办单位说可能有机会去MLB球场。 14. **困宝:** 讲了一个关于公牛挤奶的笑话。问标题能否放“鸡”。 * 主持人：标题已定“大象”。评笑话2.3分。 15. **Deku:** 抱怨市场好时，“杠精”出现推广借贷All-in，认为是在赌博。 * 主持人：这是市场常态。市场好时叫人All-in，市场差时说Cash is King。建议远离社群，社群上“低能儿特别多”。 16. **Konnichiwa:** 问主持人MBTI是否准确（INTJ/INFJ）。 * 主持人：MBTI只是描述特质，并非预测性。它只是“说明书”。认为真正的“预测性问题”是“去7-11结账是否走到柜台才翻钱包？”或“有没有对服务生大小声过？”

以下是本期播客的总结，涵盖了所有提到的新闻、事实和观点： **一、赞助商：NorVPN** * **产品介绍:** NorVPN在本期节目中作为赞助商。 * **适用场景:** 允许用户在不同国家和网络环境下维持熟悉的上网方式，例如在国外观看习惯的内容或使用常用网络服务。 * **功能特点:** * 可连接超过100个国家的服务器，实现跨区连线。 * 提供威胁防护功能，阻挡诈骗网站和恶意软件下载。 * 暗网监测工具可在侦测到泄露信息时提供提醒。 * 一个账号最多可支持10台设备，包括Smart TV、Apple TV、Apple Vision Pro。 * 实行无日志政策，不追踪、搜集或储存用户连线资料。 * **优惠活动:** 在10月21日前透过专属链接（未提供具体链接，但提及在咨询栏）订阅可享折扣。 * **折扣码:** MK250 (针对MindBound Pro的订阅)。 **二、漫报Pro年会与个人感悟** * **活动体验:** * 感觉像是台湾PR90以上“很尴尬的人”聚会，氛围奇特。 * Manny首次露脸并担任主持人，主持人对此感到意外，认为Manny已完全放开。 * 主持人将Manny的转变与Radiohead的Tom York和Harry Styles的对谈做比较，Tom York从“忧郁情绪化”变得“有神采、像阳光大哥哥”，感到惊讶与酷。 * 主持人认为自己见证了Manny的“起承转合”，并希望MindBound Pro产品能长远发展。 * **主持人（陈梦公）的演讲:** * 上台前不确定讲什么，工作人员建议讲些“离营宣教室”的内容（如廉价期间开车注意尿尿，避开人潮）。 * 实际演讲时分享了与Manny的一些故事。Manny未提供讲稿，鼓励他“随便乱讲”。 * 认为Manny是“商业奇才”，与Manny合作的其他案子第一年就赚钱，这在追求营收增长而非EPS的思维下是“非常夸张”的事情。 * 主持人是Manny的早期小粉丝，支持他将“慢报”商业化为“慢报Pro”。 * **网络评价与“冒牌者效应”:** * 主持人早期会搜索自己的名字，但现在强烈不建议（会影响心情）。 * 人性使然：99%的赞美无感，1%的攻击会被放大，并产生解释的冲动。 * 以“脚踏车价格”为例，即使信息清晰，听众理解和转述仍差异巨大。 * 认为解释会显得“丢脸”且“格局偏低”，选择“潜水默默看”。 * 早期心性不强韧，被骂会心情不好一整天。 * **Manny的角色:** * 早期（主持人素人时期，古埃2023以前）Manny以匿名账号出现，每次提到主持人都会给予“赞美”，如同“雪中送炭”。 * 主持人将Manny的行为与“房秘大大”做对比：不一定完全认同，但会给予正向评价。 * 主持人认为“人品”与“立场”无关，即便意见相左，也应避免“鸡巴的方式”沟通。 * Manny早期略显“Insecure”，认为自己写的东西“不够资格收钱”，与主持人有相似之处，但Manny是“夸张版”。 * **MindBound Pro的成功:** * Manny找到理想团队，成立MindBound Pro，在台湾知识付费领域“创了一个纪录”。 * 主持人作为投资人参与其中，感到“非常骄傲”。 * 年会在TICC举办，廉价期间，且与Big Bang撞期，仍人潮众多，主持人感到非常开心和骄傲。 * 主持人将MindBound Pro视为“优良的睡前读物”，信息量大，有助于入眠。 * 折扣码：MK250。 * 主持人认为Manny也帮助了他很多，强调“尽量当个好人”，选择“不去做恶”，去肯定认真生活工作的人。 * **个人成长与“天花板”:** * 在年会上确认“人是有天花板的”，发现自己不适合幕前角色（紧张、尴尬、内向），宁愿待在幕后。 * 自嘲上台像“快乐宝杯”，手足无措。 * 决定支持他人的生意想法，让“frontman”角色交给别人。 **三、市场认知与投资心态** * **“圈子”的影响:** 早期接触市场时，朋友的交易习惯（如无本冲销、低维持率）会影响自己的判断。 * **导师的建议:** 一位已退休的外资大哥告诉他，很多数字（如Broadcom的投片量）只是“噪音”。如果“方向对了”，无需关注短期波动，最终会达到目标。主持人花时间才理解并内化此概念。 * **个人案例：SpaceX投资:** 早期IPO买入，后加码，股价下跌时听众哀嚎，但主持人“不太在意”，因为知道“方向一定是对的”，且风险已管控（占仓位8-10%）。 * **心态转变:** 身边朋友从“超级紧张”变为“比较chill”。现在收盘后才研究，不再盘中紧张。认为自己选择了“更从容的人生”。 * **OpenAI营收修正事件:** * 新闻：OpenAI年化营收从700亿美元被FT修正为500亿美元。 * 市场反应：闪崩，但周五盘前又拉回。主持人质疑“闪崩在崩什么”。 * 原因：OpenAI和Anthropic的会计方式不同。CNBC根据Anthropic的标准调整OpenAI数据，并结合77%的增长率（400亿*1.77），推算出接近700亿。 * 主持人观点：500亿美元仍是惊人成绩（从20亿到500亿用时极短）。市场将其解读为AI可能出问题，导致“恐慌性抛售”，但他认为这不影响长期故事。 * 与供应链噪音对比：类似GB200投片量先喊高后下修，或光通元件的夸大。 * 新心态：不会因为短期“小杂讯”而砍掉建立已久的仓位，认为这“很低能”。会“让子弹飞一下”。 * 区分噪音与实质问题：有些消息（如报价真的上不去）是需要跑的，但OpenAI事件对长期故事影响不大，因此不特别在意。 **四、Marvell (美满电子) 投资者日** * **核心主张:** 连接性（Connectivity）是主菜。 * **概念:** 将服务器集群中的芯片、HBM、DRAM等串联成更大的芯片（如整个机架或数据中心视为一台电脑），解决不同单元间速度下降的问题。目标是实现快速的Scale Across。 * **财务上修:** * 2028年营收预期从8月的180亿美元上修至200亿美元。 * 2031年营收预期给出700-900亿美元（中值800亿），是2026年的约10倍。而华尔街共识约450-500亿美元。 * 长期毛利率预期56-59%。 * **2031年800亿营收拆分:** * Interconnect (光互联、SerDes、NPO等)：近50%。 * Custom Compute (XPU及附件)：约30-35%。 * 其余：交换机、存储、通信及其他业务。 * **主持人观点:** 数字上修幅度之大令他感到惊讶，但提醒Marvell股价已涨不少，部分利好可能已定价。 * **连接技术细节:** * 目前Scale Up仍100%使用铜，但正向光互联推进，对“光铜”全面看多。 * NPO (近封装光学) 和CPO (共同封装光学) 将并行发展，而非NPO被CPO取代（Marvell观点与市场主流观点有出入）。 * AI主力是800G，1.6T正在爬坡，3.2T未来可能出现（有物理限制，需时间推进）。 * **与Broadcom的对比:** Broadcom是业界领导者，目前低调，但主持人认为Marvell上修后，Broadcom也可能跟进。 * **3.2T技术:** 早期主持人预测2029-2030年，现闻可能2028年，且可能快速普及。 * 1.6T用到TFLN材料（联电布局）。 * 3.2T将使用电吸收调制器（电浆子）。 * 主持人警告追逐“梦想行情”的风险，可能面临大幅回调（以AOI为例）。 * **数据中心管理芯片 (DC-BMC):** * Marvell推出此产品，主持人认为并非抢BMC（服务器管理芯片，如信骅、新唐）市场，而是针对整个数据中心的管理芯片。 * 主持人曾因BMC市场规模小而看淡相关投资（如新唐），但理解Marvell此举是效仿NVIDIA，通过整合所有组件（计算、存储、交换机）来提供更好的整体解决方案，以突破摩尔定律限制，提升效能。 * 长期来看，目前的小营收未来可能变得非常大。 * 主持人建议观察其他XPU及互联公司是否会跟进上修，并关注那些预期较低的潜在受益者。 **五、听众Q&A** 1. **Iris Chen 1214:** 感谢主持人。 * 主持人：不客气。 2. **地瓜球球长:** 刚毕业做PM，老板放权高，有时迷失方向，有“冒牌者效应”。 * 主持人：如果你能进入这个场合，就代表你没问题。得配位与否不是想象出来的。老板也会迷失方向（如黄文轩案例），这是正常的。 3. **基隆标配队:** 提及“跳跳奶头”朋友，警告网络怪人。 * 主持人：目前对社会仍正面看法，希望不遇到怪人。 4. **好想游山玩水:** 25岁，上半年5倍收益，后回撤25%，想降低压力，配置大盘+科技巨头。问是否“没有小鸡鸡”。 * 主持人：这不算“没有小鸡鸡”，是正常的成长。引用“你不会看到一个很大胆的老水手”来形容，越老越保守是活过惊涛骇浪的方式。 5. **壮毅:** 仍思考“为什么我是我”的哲学问题。承诺若考上律师/司法官将捐款十万。 * 主持人：每天仍会思考类似问题（如意识与世界的存在），但会选择不再深思，怕想通了会发现是模拟世界。祝他顺利。 6. **现在几点:** 17岁，学着控制欲望。想学吉他，澳洲打工度假，美国公路旅行，交外国女友，意大利南部Chill，目前只能从池上开始。 * 主持人：从池上开始很好。分享自己对国旅看法的转变（以前无聊，现在觉得不错）。“旅行就是从你玩腻的地方，去别人玩腻的地方”。 7. **客家股神:** 询问Ray Dalio的“全天候投资组合”策略（配置债券、黄金、大宗商品等，半年平衡）。 * 主持人：这是一个稳定、分散风险的策略，适合有足够财富的人。自己目前还没到那个阶段，仍以追求报酬为主，愿意承担更高风险。 8. **梦公去感恩:** 感谢主持人节目，特别喜欢听生活分享，欣赏感受生活中微小事物的态度。推荐游戏“讲”。 * 主持人：今年最大收获是解构日常生活，享受微小事物的感官体验（如吸管、走路）。发现跑步不带手机耳机是“一种修炼”，有时进入冥想状态，非常喜欢。希望通过这些小事的改变让生活更充实。 9. **五谷果果爸:** 为孩子“香齐”求英文名字，希望能与中文名呼应。 * 主持人：想起自己爸爸朋友也叫香齐，用客家话是“姓徐”。建议叫“Kiki”，觉得可爱好听。 10. **虚蛮:** 赞主持人瘦了，穿搭帅气，但担心太帅。 * 主持人：承认变瘦，但并非像培训机师时期（50kg没肌肉）。现在是掉脂肪增肌肉。认为“跳跳奶头”是假ID。 11. **流云米亚测试14:** 请主持人保佑朋友高一游医师的爱女“淳敏”早睡过夜，健康成长。 * 主持人：祝淳敏成为天使宝宝，健康快乐。 12. **凌冬的星辰:** 新西兰工作，与女友远距六年，七月求婚成功，明年女友将去新西兰。请主持人用川普语气祝福。 * 主持人（川普语气）：“Wow what a great woman this is! Thank you Cathy for never giving up. New Zealand is a tremendous country. You're gonna love it. Believe me nobody know New Zealand better than I do.” 13. **钢弹吊单杠:** 提到主持人在东京巨蛋打球很屌，问下次是否去大联盟球场，找大谷开球。 * 主持人：主办单位说可能有机会去MLB球场。 14. **困宝:** 讲了一个关于公牛挤奶的笑话。问标题能否放“鸡”。 * 主持人：标题已定“大象”。评笑话2.3分。 15. **Deku:** 抱怨市场好时，“杠精”出现推广借贷All-in，认为是在赌博。 * 主持人：这是市场常态。市场好时叫人All-in，市场差时说Cash is King。建议远离社群，社群上“低能儿特别多”。 16. **Konnichiwa:** 问主持人MBTI是否准确（INTJ/INFJ）。 * 主持人：MBTI只是描述特质，并非预测性。它只是“说明书”。认为真正的“预测性问题”是“去7-11结账是否走到柜台才翻钱包？”或“有没有对服务生大小声过？”