✨【投资TALK君1492期】今天去学习，机构闭门会议分享！加息情景推演！✨20260915#CPI #nvda #美股 #投资 #英伟达 #ai #特斯拉

这期视频主要分为两部分。前半部分通过摩根大通（JP Morgan）的视角，推演了美联储会议可能出现的五种情景及其对标普500指数的影响。后半部分是主持人参加了一场闭门会议后的收获和观点分享。 **一、市场回顾（周二）** * **资产价格走势：** 美元和美债市场波动不大。三大指数小幅下跌。 * **比特币：** 大幅下跌，主要原因是“清晰法案”（Clarity Act）未能通过。此前周一比特币上涨是市场预期该法案可能通过，周二的下跌则消除了周一的涨幅。主持人认为，即使法案未通过，SEC和CFTC也已准备好出台加密货币或稳定币相关政策。 * **黄金：** 小幅下跌。 * **原油：** 周二上涨4.4%，近期涨幅非常大，过去一周上涨14%，过去一个月上涨28%。 * **VIX指数：** 过去一个月上涨21%。 * **主要指数与资产表现（过去一个月）：** 标普下跌2.6%，纳指下跌2.8%，道指下跌3.1%，黄金下跌1.9%。美债收益率上涨，原油上涨。主持人认为，这是宏观市场双重挤压美股的体现，但美股跌幅尚可接受。 * **板块表现：** 周二下跌板块较多，但芯片板块和高贝塔动能板块表现相对强势，因为周一它们相对较弱。 **二、摩根大通对美联储会议的五种情景推演** 主持人认为本次会议是“鸽派式加息”，加息本身会发生，但鸽派体现在与市场预期的对比上（市场预期加息4次，但美联储不会给出具体路径）。 1. **不加息：** 长期美债收益率上涨，股市下跌1.25%-1.75%。主持人未展开解释其机制。 2. **加息25个基点，不给出任何指引（guidance）：** 主持人认为这是概率最高的情景。预计标普500上涨0.25%-0.75%。主持人认同此结果，因为当前市场情绪处于低位，若出现此情景，标普500可能上涨。但他不建议投资者据此赌市场方向。 3. **加息25个基点，并取消2025年三次降息的预期（reverse 2025 rate cuts）：** 这意味着美联储将强调10月和12月也可能加息。摩根大通预计标普500上涨0.5%-1%。主持人对此持不同看法，认为若给出此路径，将比市场预期更鹰派（市场预期今年加息2.2次），标普500反而会下跌。主持人认为此情景概率不大，因鲍威尔（Powell）通常不会给出路径。 4. **加息25个基点，并提及R*（中性利率）：** 这意味着美联储可能继续加息4次或以上。预计标普500下跌0.25%-1%。此情景比市场定价更鹰派。 5. **加息25个基点，并强调“不惜一切代价压制通胀”（crush inflation）：** 极度鹰派。预计标普500下跌1%-2%。 **主持人观点：** 如果不理解这些情景背后的机制，就不必去理解和担心加息，因为任何基于不理解的判断都是没有依据的。他类比地缘政治专家，不应根据自己不擅长的领域判断来影响美股仓位。 **三、油价与通用电气（GE）的分析及主持人加仓理由** * **油价：** 主持人不预测短期油价，但认为长期油价不会保持高位。 * **通用电气（GE）：** 近期下跌。自今年3月起，GE股价与油价呈现明显负相关（油价涨则GE跌，反之亦然）。原因在于GE一半业务与传统航空业相关，高油价可能影响其服务频率；另一半军工业务不受油价影响。 * **GE估值：** 截至周二收盘35.17倍，达到今年3-5月的估值低点。主持人认为，其合理上区间为46-47倍，合理下区间为30倍。当前估值相对较低。 * **GE技术面：** 日K线的RSI指标在过去两年中仅两次触及超卖区域（2025年4月、今年4月），目前再次进入超卖区。 * **主持人操作：** 基于基本面未变、油价上涨导致价格低迷、估值相对较低、技术面超卖这三点，主持人决定在盘后加仓GE，使其在军工板块的仓位达到14%左右。 **四、闭门会议的收获与观点分享** 1. **与市场相关的观点：** * **大型科技公司（Hyperscalers）资本开支：** 这些公司的投资回报率（ROIC）远高于融资成本（WACC），且杠杆率低（1-2倍）。即使利率上升，也不影响其资本开支。 * **利率与宏观：** 上半年名义GDP增速为7%。这表明当前美债收益率（名义利率）可能并不高，反映了高经济增速。长期美债收益率等于真实利率加通胀预期。 * **美联储会议：** 市场已进入“鹰派预期顶点”（peak hawkishness），本次会议不太可能比市场当前定价更鹰派。主持人对此表示同意，认为本次加息将是鸽派式的。 * **美联储工具的局限性：** 会议中有人认为加息解决不了通信、保险、机票等主要通胀源头的问题。主持人认为美联储工具箱比较粗糙，但若通胀数据高企，该加息仍会加息。 * **数据中心趋势：** 美国、欧洲、加拿大等地区的数据中心趋势是“自带电力”（bring your own power），以证明政府未补贴数据中心电力，也未让居民承担额外成本。 2. **贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）的观点：** * **AI市场：** 他看到GPU和内存的订单积压长达五年，需求巨大。 * **AI投资与利率：** 所有AI投资都指向一个结果——更高的利率。主持人同意长期来看是如此，但短期内为了中期选举，耶伦（Yellen）可能会管理短期美债收益率。 * **乐观主义与财富：** 芬克表示他没见过悲观的富人，他认识的富有者都是乐观的。他举例说自己的父母家庭年收入约10万美元，但去世后留下了数百万美元遗产，这是长期复利和长期对市场乐观的结果。 * **主持人感触与反思：** 芬克的例子让主持人深受触动。他认为，不必过度关注短期市场波动或美联储决策，尤其在不理解其机制时。他反思自己在社交媒体（X）上分享过于频繁，可能会让大家过度关注和频繁操作，反而不利。他表示会继续制作YouTube视频，但可能会减少社交媒体的分享频率，将时间用于充电或更深度的内容输出。他强调，投资应从个股出发，其决策标准常常与宏观及油价因素关系不大。 **五、提醒事项** 1. **直播：** 周三晚美东时间9:30，在App上进行直播，面向所有用户开放。 2. **Seeking Alpha优惠：** * 量化选股策略“Alpha Picks”提供免费试用，首年订阅立省50美元。 * 新推出的量化选股策略“Quant Growth and Income”（专注于防御性股票）也提供首年50美元优惠。链接将放在置顶留言中。