✨【投资TALK君1477期】芯片估值便宜了！沃什会助攻贝森特吗？✨20260823#CPI #nvda #美股 #投资 #英伟达 #ai #特斯拉

各位观众大家好，我是市场分析人小涛。本期节目将分为两大部分：硬件板块和宏观分析，并特别关注即将召开的Jackson Hole会议。 **第一部分：硬件板块** 1. **市场参与度：** * 目前纳斯达克、罗素2000和标普500的50日和200日均线均处于50-57%的中间位置。 * 小涛建议在这种市场参与度下，应继续持有并观察，除非个别板块或标的出现机会才行动，并保留部分现金仓位以备加仓。 2. **芯片板块估值（SOX）：** * 针对有观众提出SOX估值偏高，小涛认为目前SOX估值处于“中性偏低”位置。 * 他以Forward P/E作为衡量标准，指出SOX在2023-2026年间的波动区间，高峰期为30倍左右，低谷期约为17倍（2025年3月、2026年3月）。 * 中位数约为23-24倍，而目前SOX估值在20.2倍。 * 7月份芯片板块下跌后，估值从最高30倍降至19倍。目前估值离7月低点仅有5%的下跌空间。 * 除了美光、Marvel、SNTK等个别光系列芯片公司反弹较好，许多芯片股离7月低点不远。 * 小涛个人持有的英特尔（Intel）也被认为是便宜的。 * **市场情绪：** 经过7月份下跌，芯片板块的市场情绪已大大降温。黄金、比特币等其他板块吸引了部分资金和关注，反而使得芯片板块“遭到冷落”。 * **小涛观点：** 在市场情绪降温，估值处于中性偏低且基本面没有大问题的情况下，长期投资者应考虑是否是加仓硬件板块的好时机。 3. **英伟达（Nvidia）相关新闻：** * 有新闻称英伟达下一代人工智能产品Vera Rubin的价格将上涨超过15%。 * **小涛观点：** 这并非意外，英伟达每次产品迭代通常都有15-20%的价格上涨。此次涨幅不大，不应视为负面消息。未来财报中需关注对毛利率的影响。 **第二部分：宏观经济与Jackson Hole会议** 1. **Jackson Hole会议的重要性：** * 本周将迎来一年一度的Jackson Hole会议，市场关注度极高。 * 市场对Jackson Hole会议的忌惮主要源于2022年，当时鲍威尔的鹰派发言导致美股一路下跌至熊市低点。 * 本次是美联储主席凯文·沃什（Kevin O'Shea）首次参加Jackson Hole会议，市场期待更全面地了解他。 * **小涛观点：** 本次会议对当下市场走势的影响，焦点更多在于美国财政部，而非美联储。 2. **日本央行与全球利率：** * 日本央行可能在本周讨论9月加息（市场预测81%可能性）。 * **背景：** 美国财政部长贝森特（Bessent）此前希望通过救助日元，来压低美国长期国债利率。 * **小涛分析：** 如果日本央行加息，将利好日元升值，这与贝森特的目标方向一致。日本央行加息有助于贝森特稳定日元。那么，日本央行加息，对日本国债和美国长期国债利率可能会有下降的帮助。 3. **美国10年期国债利率构成：** * 10年期美国国债名义利率（当前约4.7-4.8%）由两部分组成： * **通胀预期（Break-even inflation）：** 白色线，市场对未来十年通胀的预期。年初至今，该预期变化不大，维持在2.33%左右。 * **真实利率（Real Yield）：** 蓝色线。 * **小涛分析：** * 如果美联储更鹰派，通常会压制通胀预期，使白色线向下，从而有助于降低名义利率。 * 真实利率受多重因素影响，包括美国财政部的长期国债发行量（供给端，贝森特可能会调整，减少长期发行、增加短期发行，或通过回购来减少市场供给，这都有助于压低长期利率），以及美国长期经济增速（鹰派的政策会抑制经济增长，对长期利率形成下行压力）。 * **关键观点：** 特朗普及一些人认为美联储应降息以降低融资成本，但小涛认为，如果美国财政部的痛点是长期国债利率过高，那么恰恰需要一个“鹰派”的美联储。因为在经济没有大问题的情况下，鸽派降息会刺激经济，反而可能推高长期利率；而鹰派加息会抑制经济，反而能压制长期利率。 * **美联储的影响力限制：** 美联储主要通过加息/降息影响短期利率（隔夜、1-2年期），对长期利率影响有限。除非通过量化宽松（QE）或量化紧缩（QT）来直接影响资产负债表，才能有效干预长期利率。 4. **凯文·沃什的立场与Jackson Hole会议展望：** * **华尔街日报报道：** 凯文·沃什在美联储任职期间，对通胀的看法一直相对悲观（点阵图中他的通胀预期高于平均），但其悲观预测最终并未实现。 * **近期美联储会议表现：** * 6月份：首次公开露面，表现鹰派，之后市场回调。 * 7月份：态度“无厘头”，变得相对鸽派，让市场感到困惑。他强调将通胀压回2%，但未能明确说明具体如何实现，导致市场信任度受损。 * **Jackson Hole展望：** 凯文·沃什面临两种选择： * 回到6月份的鹰派态度。 * 继续7月份的模糊状态，强调削减通胀但对具体货币政策驱动因素保持沉默，维持市场不确定性。 * **小涛和彭博社观点：** 更倾向于凯文·沃什会选择后者，即保持模糊和不确定性。小涛认为这种态度可能无法有效帮助贝森特实现其目标。 **第三部分：本周重要财报** * **周二盘后：** Intuit（软件公司，关注报税软件）。 * **周三盘后：** 英伟达（Nvidia，市场关注度极高）、CRM、Crowdstrike（网络安全公司，近期表现强势，估值较高，需关注财报后是否有“卖事实”现象）。 * **周四盘后：** Marvel（市场关注度极高，老黄曾称其为“下一家万亿公司”，近期反弹强劲，与谷歌合作）、Era（Neocloud相关）、Workday（软件公司）。 **APP升级与直播活动：** * 小涛的APP已全面升级改版，新增Forward P/E（个股及指数）、视频文字整理、个股分析、所有持仓公开等功能。 * **直播预告：** * 本周一（美东时间晚上）：向所有用户公开直播（会员及非会员），进行Q&A和市场分析，以修复此前改版后直播出现的bug。 * 本周四：面向会员的直播，主要关注硬件板块、英伟达和Marvel的财报，以及软件公司财报，并深入探讨AI话题。 最后，小涛提醒大家可以扫描二维码下载APP，或点击评论区的下载链接。