✨【投资TALK君1468期】宏观利好出现！估值的正确使用方法，标普新高但不贵✨20260809#CPI #nvda #美股 #投资 #英伟达 #ai #特斯拉

本期视频中，市场分析师小涛在一个不只聊新闻的专业美国频道里，首先感谢观众在上周五视频留言区参与的“人类与机器人的大战”。他承诺未来视频更新不会日更，但会在有时间时发布，时长约为10-15分钟。 **主要内容总结如下：** 1. **估值分析：** * **芯片板块 (SOX)：** 截至上周五收盘，估值约为21.7倍（接近22倍）。小涛认为合理估值中位数应在24-25倍（过去三四年），目前处于中性偏低位置，建议继续持有，现金仓位充足者可考虑加仓，因为许多个股估值仍偏低。 * **谷歌 (GOOGL)：** 截至上周五收盘，估值20倍。对于2023-2024年，这处于中性水平；对于2025-2026年，波动范围在15倍（最低）至28倍（最高）。小涛认为谷歌在AI领域仍有潜力，Gemini 4备受期待，Gemini 3也将保持每月更新。谷歌的AI方向是赋能现有服务，而非纯粹追求Coding（与OpenAI等模型公司不同），因此24倍的估值是合理的，目前有20%的估值反弹空间。 * **亚马逊 (AMZN)：** * **Yahoo Finance数据：** 51位分析师预计2027年EPS为10.43美元，按当前股价计算2027年远期市盈率为26.4倍。 * **小涛的质疑：** Yahoo Finance的EPS预期显示2027年EPS低于2026年（12.24美元），出现负增长，这不合理。原因是EPS受非运营收入（如投资收入）影响，不能准确反映运营效率。 * **Bloomberg数据：** 远期P/E为20.73倍，但同样显示2027年EPS负增长。 * **更佳衡量指标（小涛观点）：** * **营收增速 (Top Line Growth)：** 2026年15.6%，2027年15%，2028年5%，被认为是合理的。 * **运营利润增速 (Operating Income Growth / Bottom Line Growth)：** 2026年37%，2027年28%，2028年28%，被认为是“非常合理的”，且在2027年是正增长。 * **企业价值/运营利润 (EV/Operating Income)：** 倍数约为31.7倍。 * **PEG Ratio：** 考虑到未来三年平均约30%的运营利润增速，PEG比率约为1倍。 * **结论：** 亚马逊的估值目前“非常合理”。 2. **S&P 500估值及市场观察：** * **标普500远期市盈率 (Forward P/E)：** 截至上周，约为20倍。这高于过去10年平均，但处于过去5年平均水平。小涛认为标普500估值“不贵”，处于中位数。 * **对远期P/E的看法：** 小涛强调应关注远期P/E，因为市场交易的是未来。他承认看空者可能认为未来盈利被高估，但认为从个股基本面出发（Bottom-up），部分公司未来营收和盈利是相对确定的。 * **美股上涨驱动力：** 小涛通过对比2023年末与现在标普500的估值和价格，指出当前估值与2023年末相近甚至更低，但股价已创历史新高。这说明美股上涨的真正驱动力是“每股收益（EPS）的增长”，而非估值倍数。 * **长期投资观点：** 引用彼得·林奇的观点，美股长期走势由基本面（EPS增速）决定。好公司是美股表现优异的原因。投资者应长期持有，并利用估值高位和事件性低位进行仓位调整。 3. **日元干预与美债：** * 小涛提及彭博社关于美国财长耶伦（Besant）干预日元市场的新闻。 * **目的：** 表面上是支撑日元，但小涛认为其真正目的是希望压低美国长端国债收益率，避免因日元疲软导致日本国债收益率上升，进而传导至美国。 * **手段：** 除了直接干预日元，还通过季度融资计划（QRA）暗示未来必要时会调整举债规模百分比。 * **历史回顾：** 对比2023年11月耶伦的“Pivot”，当时市场做空美债导致10年期收益率升至5%，耶伦的QRA公布后美债收益率下降，美股随即大幅上涨。 * **结论：** 美国财政部站在市场一边，不希望长期美债收益率继续上涨，这对美股是“绝对的利好”。 4. **第二季度财报周展望：** * **周一盘前：** 伯克希尔·哈撒韦现金流结束连续14个季度增长，出现下降。小涛批评媒体和自媒体常利用此类消息制造恐慌，强调巴菲特并非市场时机者，不应过度解读。 * **周一盘后：** Rocketlab, ASTS（太空板块），小涛可能会关注Rocketlab。 * **周二盘前：** C Limited, Cardino（小涛表示会关注医疗板块的Cardino）。 * **周二盘后：** Call Wave, Light（小涛会关注）。 * **周三盘后：** Cisco, COHR（光模块板块，反弹强劲）, CBRS（小涛希望加仓，等待解禁后市场平衡）。 * **周四盘后：** Applied Materials。 * **总体评价：** 本周财报季基本结束，重要公司较少。小涛持仓的公司大多安全度过财报季，部分科技巨头表现优异（如亚马逊、微软）。 5. **结尾：** 小涛感谢观众陪伴度过财报季，并分享了富途（Futu）在美国和加拿大的开户优惠活动（赠股、高年化收益、免佣金）。 **新闻、事实和观点总结：** * **新闻事实：** SOX、谷歌、亚马逊当前估值；Yahoo Finance和Bloomberg对亚马逊EPS的预测；伯克希尔现金流变化；贝森特干预日元；QRA指引变化；本周主要财报公司。 * **观点：** * 小涛认为芯片板块估值中性偏低，谷歌估值合理有反弹空间，亚马逊估值非常合理（基于运营利润而非EPS）。 * 标普500估值不贵，处于中位数。美股长期上涨由EPS增长驱动，而非估值扩张。 * 耶伦干预日元旨在压低美债长端收益率，这对美股是利好。 * 对伯克希尔现金流下降的解读是媒体制造恐慌，投资者不应线性外推。 * 长期投资者应坚守市场，并利用估值和事件进行仓位调整。