本周的市场回顾主要围绕两大事件展开：SpaceX的上市和闪迪（Sandisk）股价的飙升，并探讨了相关的投资机会与风险。 **一、SpaceX IPO及其影响** 1. **事件概述：** * SpaceX进行了“人类历史上规模最大的一次IPO”，一次性募集了750亿美元。 * 上市当天，股价跳涨近两成，将埃隆·马斯克送上了人类历史上第一个万亿富翁的位置。 * SpaceX上市当日市值达到2.1万亿美元，成为全球第六大上市公司，超越台积电和博通。 2. **市场影响与叙事：** * SpaceX的上市抽走了市场大量流动性，导致本周市场波动大，噪音多。 * SpaceX的官方故事包括可重复使用火箭、火星殖民、月球经济，并承诺宇宙数据中心和轨道AI数据中心即将上线。 * 高盛预测其AI收入到2030年将暴涨100倍至3220亿美元；摩根士丹利预测到2040年总收入将增长180倍。 * 这表明“现在整个市场最值钱的已经不是火箭，是AI这两个字母”。SpaceX的上市为后面排队的Anthropic、OpenAI等万亿级别公司铺平了道路，显示资本市场对AI基础设施的胃口远未满足。 3. **投资意见（发言人观点）：** * **不建议直接投资SpaceX：** 在当前160美元左右的价格，“上行空间实在太低”。 * **估值过高：** 135美元的发行价对应1.77万亿估值，上市当天暴涨后达到2.1万亿。如此高估值意味着未来几十年几乎需要“完美执行”才能配得上。 * **历史教训：** 2012年Meta上市后6个月股价暴跌50%；近期Ceribus上市后股价也下跌不少。 * **财务状况：** 招股书披露，SpaceX第一季度净亏损高达42.8亿美元，累计亏损已达413亿美元，主要用于烧钱建设AI数据中心和算力。 * **流动性风险：** 后续早期投资者和员工解禁离场，将对股价形成持续压力。 * **IPO套利：** 最赚钱的是早期投资者，散户在二级市场高价买入实际上是为早期投资者提供了流动性。 4. **替代投资策略：** * **关注供应链和基础设施：** 建议不赌胜负，转而投资宇宙数据中心和未来宇宙经济的供应链与基础设施。 * **TerraFab：** 马斯克旗下公司（SpaceX、特斯拉、XAI）与英特尔在德州建设的超级芯片工厂，规模数百亿美元，采用英特尔最先进的14A制程。暗示投资英特尔可间接参与。 * **更上游公司：** 台积电（先进制程代工）、ASML（EUV光刻机）、Lam Research（存储和HBM关键设备）、KLA（制程检测）。这些是AI产业链和SpaceX最上游的设备制造商，值得关注。 **二、闪迪（Sandisk）股价飙升与风险分析** 1. **股价表现：** * 本周股价突破2000美元。发言人曾于200美元时建仓，2月份视频中预计年底达1000美元，没想到6月已突破2000美元。 * 发言人已获得接近600%的利润，在3月份曾卖出50%仓位，当时已获200%利润。 2. **飙升原因：** * **AI超级周期：** 市场对存储（尤其是高速NAND）的需求极其旺盛。AI需要算力也需要海量存储。 * **产能瓶颈：** NAND闪存工厂建设和产能爬坡需数年，短期内市场需求缺口无法弥补。 * **价格暴涨：** 闪迪业务暴涨主要驱动力是闪存价格暴涨，而非出货量大幅增加。利润率从20%暴涨到逆天的80%，通常意味着行业景气度已达最高点。 * **华尔街追捧：** 分析师不断上调目标价，如6月3日摩根士丹利上调至1750美元，6月8日美银上调至2100美元，另一投行上调至2900美元。 3. **潜在风险（发言人分析）：** * **风险一：MBM长约的局限性** * **表面优势：** 闪迪通过MBM（Memory Buying Model）长约锁定三分之一产能至2027年，客户预付120亿美元，使其看起来不像周期性公司。 * **深层问题：** 合约锁定的是“量”而非“价”。前期价格固定，但后期自动切换为浮动价格。一旦三星、SK海力士等在2026-2027年大规模释放下一代NAND产能，现货价格将下跌，闪迪长约价格也会随之下调。NAND的周期性并未消失，只是被推迟。 * **风险二：中国存储公司的竞争** * **本质属性：** NAND闪存是“标准化的大宗商品”，不像英伟达GPU有CUDA生态系统这种强大的护城河。 * **技术壁垒：** NAND技术壁垒不如DRAM和HBM高。 * **中长期威胁：** 在中长期（1-2年），中国存储公司（如长江存储）随着3D NAND堆叠层数和良品率的突破，一旦产能释放，全球大宗商品化的存储市场将迎来新一轮价格洗牌。“护城河缺失导致的地缘政治压力”是投资者高位接盘的盲点。 * **风险三：AI ROI的重新估值** * **需求衍生：** 存储需求是AI CAPEX（资本支出）的衍生产品。当前市场认为高投入能带来高回报。 * **市场转变：** 但如果有一天市场开始认真计算AI的ROI（投资回报率），即OpenAI和云厂商公布AI盈利能力能否覆盖巨额资本开支（以甲骨文Oracle股价暴跌为例），整个AI基础设施链条都可能面临重新估值的风险。 * **“Show me the money”：** 市场终将从“Build First”转向“Show me the money”，关注点将从存储价格能否上涨转变为每投入100亿美元AI基建能产生多少现金流。 4. **发言人操作：** * 将在未来“逢高慢慢卖出”闪迪股票，预计还会有几轮暴涨。具体操作会通知核心圈会员。 * 强调投资不能建立在单一叙事上，正反观点都要考虑，警惕所有人相信同一故事时的市场危险。 **三、新加仓股票：TTMI (TTM Technologies)** 1. **公司介绍：** 北美PCB（印刷电路板）面板龙头。 2. **加仓理由：** * **英伟达Rubin Ultra平台的需求：** 英伟达下一代Rubin Ultra算力平台遇到物理瓶颈，传统PCB在超高频信号传输时损耗太大。英伟达决定全面改用极其昂贵的PTFE（聚四氟乙烯）材料做核心阵胶背板，这对TTMI是大利好。 * **高层数PCB工艺：** PCB面板要做到78层甚至108层，工艺极其复杂。这种“100层左右的混合压层工艺”全球只有少数具备军工级技术的公司能做，TTMI是其中“绝对龙头”。 * **高毛利潜力：** TTMI新型PCB面板将于2026年底大规模量产，其卖给英伟达的单板均价毛利率将“迎来跳跃式的一个爆发”。 * **地缘政治红利：** * 全球90%的PCB面板在中国生产，但PCB是美国国防工业、军工武器和AI数据中心最核心的“神经中枢”。 * PCB在制造过程中易被植入微型硬件窃听或篡改，在软件层面几乎无法检测，对美国国防工业构成巨大隐患。 * 美国已形成PCB面板大规模本土化的共识。TTMI作为美国极少数能承接军工级大规模订单的PCB巨头，将受益于巨大的“地缘政治红利”。 **四、会员专享视频预告** * **戴尔相关公司：** 深入分析Super Micro和HP的基本面、投资潜力及涨幅空间。 * **AI能源电力基础设施：** 详细讲解AI能源基础建设的架构、投资标的。探讨能源股目前跌价后是否是逢低买入的好机会。 总结而言，本周市场在SpaceX上市和闪迪股价暴涨中迎来高潮，AI基础设施热情高涨。发言人建议投资者关注AI和太空经济的供应链及基础设施，对高估值公司保持警惕，并分享了自己加仓PCB龙头TTMI的逻辑，认为它兼具技术突破和地缘政治优势。